자동차/부품 산업 동향 리포트-3월20일, 대신증권

자동차,부품-3월20일, 대신증권.pdf

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📊 자동차/부품 산업 분석 요약 (2025년 3월 20일, 대신증권)

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🚗 1️⃣ 투자 의견 및 주요 포인트

• 투자의견: Overweight (비중 확대 유지)
• 공매도 재개(3/31)로 자동차 업종 저점 반등 기대
• 외국인 수급 회복 가능성 + 관세 리스크 완화 가능성 + 1Q25 실적 부담 제한
• 완성차: 현대차 > 기아
• 부품사: 에스엘, 현대모비스, 만도, SNT모티브, 금호타이어 추천

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📈 2️⃣ 자동차 업종 최근 동향 및 전망

📌 자동차 업종 부진 원인

✅ 2024년 하반기부터 업종 소외 지속
✅ 트럼프 당선 가능성 → 관세 리스크 부각
✅ 2024.07 이후 자동차 업종 수익률 -19% (완성차 -27%, 부품 -3%)
✅ 외국인 순매도 -3조 원 (2024년 7월 이후)

📌 반등 기대 요인 

1️⃣ 공매도 재개 후 외국인 수급 유입 가능

• 공매도 허용 후 외국인 저가 매수 유입 가능성
• 현재 자동차 업종 외국인 보유 비중 9.3% (2024년 7월 대비 -1.5%)
  2️⃣ 관세 불확실성 완화 가능성
• 트럼프, 4월 2일 국가별 관세 발표 예정
• 미국 현지 생산 확대 및 GM과 협력 고려 시 최악의 관세 가능성 낮음
  3️⃣ 1Q25 실적 긍정 전망
• 현대차 글로벌 판매: 63만 대 (YoY Flat), 북미 +4%
• 기아 글로벌 판매: 49만 대 (+1%), 북미 +3%
• 환율 우호적 (2025년 YTD 1,450원, YoY +9%)
• 인센티브 상승 제한적 (2025년 2월 ATP 대비 인센티브 7.1%)

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💰 3️⃣ 주요 종목별 분석 (투자의견 & 목표주가)

종목명투자의견목표주가 (원)

현대차 ★	BUY	310,000
기아 ★	BUY	150,000
현대모비스 ★	BUY	350,000
한온시스템	Marketperform	3,800
만도 ★	BUY	56,000
에스엘 ★	BUY	54,000
현대위아	BUY	61,000
명신산업	BUY	13,000
SNT모티브 ☆	BUY	32,500
현대오토에버	BUY	210,000
한국타이어	BUY	59,000
금호타이어 ☆	BUY	8,000
넥센타이어	BUY	8,800

✅ 완성차: 현대차(GM 협력 기대) > 기아(자사주 매입 모멘텀)
✅ 부품사: 에스엘(1Q25 실적 기대) > 현대모비스(수주 기대) > 만도

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📊 4️⃣ 자동차 업종 밸류에이션 분석

📌 자동차 업종 PBR & PER

• 12개월 선행 PER: 3.98배 (코스피 대비 56% 할인)
• 12개월 선행 PBR: 0.47배 (코스피 대비 45% 할인)
• 공매도 재개 후 밸류에이션 회복 가능성 높음

📌 현대차 & 기아 밸류에이션 (2025E)

지표현대차기아

PER	3.7배	3.6배
PBR	0.5배	0.6배
EV/EBITDA	7.4배	0.8배
ROE	11.8%	17.8%

➡ PER 4배 미만, PBR 0.5배 수준으로 극심한 저평가 상태
➡ PER 6배 적용 시 현대차 목표주가 400,000원 수준 가능

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🚀 5️⃣ 결론 및 투자 전략

✔ 공매도 재개 후 외국인 매수 가능성 높음 → 자동차 업종 저점 반등 기대
✔ 관세 리스크 해소 시 재평가 가능 → 현대차 & 기아 중심 저점 매수 유효
✔ 밸류에이션 역사적 저점 (PER 3.98배, PBR 0.47배) → 반등 가능성 높음
✔ 1Q25 실적 긍정적 전망 → 현대차, 기아, 에스엘, 현대모비스 등 관심 필요

➡ 📌 자동차 업종 단기 바닥 확인 후 반등 가능성 높음!
➡ 📌 현대차 & 기아 중심으로 저평가 매력 높아진 구간!
➡ 📌 공매도 재개 후 외국인 유입 시 강한 상승 가능!

🔎 자동차 업종 반등 국면, 적극적인 관심과 분할 매수 전략 유효! 🚗💰📈